前期市場(chǎng)炒作南美豐產(chǎn)、美國(guó)大豆種植面積增加的利空已經(jīng)消化完畢，而且國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格從3月份至4月初已經(jīng)下跌1000元/噸，也有許多貿(mào)易商認(rèn)為國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格有反彈的需要，但上周國(guó)內(nèi)連盤豆油期貨上漲兩日又迎來(lái)下跌行情，使得部分貿(mào)易商對(duì)豆油后市不明朗。中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師認(rèn)為短期國(guó)內(nèi)豆油或?qū)⒂谐匮a(bǔ)反彈行情，但持續(xù)時(shí)間有限。

　　解讀豆油市場(chǎng)價(jià)格下跌的幕后黑手

　　近期國(guó)家出臺(tái)政策限制房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷加碼，多地出臺(tái)限買、限賣政策，以抑制炒房，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒加重。導(dǎo)致“黑色系”大宗商品全面崩盤，鋼鐵期貨快速跳水，鐵礦石、焦炭大跌4%，而且殃及國(guó)內(nèi)大宗商品期貨，國(guó)內(nèi)連盤豆油也大幅跳水。再加上4月17日美國(guó)全國(guó)油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)最新報(bào)告公布3月份大豆壓榨量低于預(yù)期，使得美盤大豆期貨下跌，拖累全球豆類產(chǎn)品期貨，使得國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格跟盤走低。但筆者認(rèn)為此次“黑色系”大幅下調(diào)和NOPA公布的報(bào)告均屬于短時(shí)性影響國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格走低的因素，而且國(guó)內(nèi)連盤豆油期貨下跌幅度較大，本周豆油市場(chǎng)價(jià)格跌幅已經(jīng)超過200元/噸。雖然國(guó)內(nèi)連盤豆油09合約期貨跌破前期低點(diǎn)5880元/噸，但一直圍繞在5800元/噸左右震蕩，而且在5800元/噸附近有大量的多單出現(xiàn)，這說(shuō)明連盤豆油期貨在5800元/噸有較為強(qiáng)勁的支撐。預(yù)計(jì)待近期“黑色系”和美盤大豆期貨盤面穩(wěn)定或有所反彈，國(guó)內(nèi)連盤豆油期貨反彈力度或?qū)?qiáng)于他們。

　　豆棕差價(jià)縮小，市場(chǎng)或?qū)⒗_差距

　　近期國(guó)內(nèi)豆油和棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格不斷在縮小(如圖所示)，主要港口地區(qū)一級(jí)豆油均價(jià)約為5750元/噸，而港口國(guó)標(biāo)24度棕櫚油均價(jià)約為5720元/噸，豆油和棕櫚油價(jià)差在30元/噸左右，這使得豆油和棕櫚油沒有在一個(gè)合理范圍內(nèi)，后期很有可能出現(xiàn)棕櫚油價(jià)格下跌，或者豆油上行，才能使得豆棕穩(wěn)定在一個(gè)合理價(jià)差范圍內(nèi)。但是馬上進(jìn)入齋月，因提前備貨的原因，近期馬來(lái)西亞棕櫚油出口將轉(zhuǎn)好，支撐馬盤棕櫚油期價(jià)，提振國(guó)內(nèi)連盤棕櫚油期價(jià)，使得國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒏P上調(diào)。因國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格要與棕櫚油價(jià)格拉開價(jià)差，或?qū)⒂猩蠞q的需要。而且從圖中可以看出去年4月份國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格也在5600-5700元/噸之間，而國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格在6500元/噸左右，今年國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格跌幅較大，短期國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格有超跌回補(bǔ)的可能。

　　美盤大豆期貨趨于穩(wěn)定，豆油行情蓄勢(shì)待發(fā)

　　近期美豆正處于播種期，據(jù)筆者了解，近期美國(guó)大平原北部及大湖區(qū)有大范圍降雨，其中南達(dá)科他、威斯康星及密歇根先后有中雨水平降雨，對(duì)正值播種的大豆造成了影響，使得近期美盤大豆期貨有上行的可能。但由于南美大豆豐產(chǎn)壓力仍存在，而且近期巴西大豆出口量較好，再加上南美天氣情況利于阿根廷大豆收割，將限制美盤大豆期貨上漲幅度。多空交織，使得美盤大豆期貨05合約或?qū)⒃?40-960美分一線震蕩，使得美盤大豆期貨趨于平穩(wěn)，對(duì)國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格影響程度較弱。

　　綜上所述：

　　短期美盤大豆期貨逐漸趨穩(wěn)，再加上前期國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格下跌幅度較大，豆棕差價(jià)逐漸縮小而有反彈的需求。因此建議貿(mào)易商近期可在連盤豆油09合約5800元/噸附近進(jìn)行備貨，港口現(xiàn)貨價(jià)格約在5700-5750之間進(jìn)行備貨，但注意不要大量備貨，備貨周期約在5天左右，一定要采取快進(jìn)快出的購(gòu)銷策略。5月中上旬國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格因120萬(wàn)噸的拍儲(chǔ)菜油流入市場(chǎng)，或?qū)?dǎo)致國(guó)內(nèi)整體油脂大幅增加。還有4月底國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆會(huì)集中到港，提高國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率，再加上夏季正是豆油銷售淡季，將提高國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存，迫使國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格走低。

　　(文章來(lái)源：中國(guó)糧油信息網(wǎng))